1. Qu’est-ce qu’une option put ?

Une option put donne à l’acheteur le droit (mais non l’obligation) de vendre l’actif sous-jacent (action, ETF, indice, etc.) à un prix prédéfini (le “prix d’exercice” ou strike) avant ou à l’échéance.

•L’acheteur d’une option put anticipe que le sous-jacent va baisser et veut se protéger ou spéculer sur cette baisse.

•Le vendeur (ou “émetteur”) de l’option put prend l’engagement d’acheter le sous-jacent au prix d’exercice, si l’acheteur de l’option l’exige (si l’acheteur exerce son droit).

Quand tu vends un put, tu es donc dans la position de la personne qui promet : « Si le cours de l’action descend en dessous d’un certain niveau (strike), je m’engage à acheter cette action à ce prix-là. »

2. Qu’est-ce que cela implique de vendre un put ?

1.Tu reçois une prime : en vendant l’option put, tu reçois immédiatement sur ton compte le montant de la prime (c’est ton profit potentiel initial).

2.Tu as une obligation : celle d’acheter l’action au prix d’exercice si l’acheteur de l’option décide d’exercer son droit (souvent parce que le marché est inférieur au prix d’exercice, rendant l’exercice avantageux).

3.Ton risque : en théorie, le risque est important car si l’action chute fortement, tu devras l’acheter à un prix supérieur à sa valeur de marché.

En clair :

•Profit “max” pour un vendeur de put = la prime encaissée, si l’option expire sans valeur (parce que le cours de l’action reste au-dessus du prix d’exercice).

•Risque “max” = l’action peut tomber à 0, et tu es obligé de l’acheter au strike. Certes, c’est un cas extrême, mais il illustre pourquoi la vente de puts est considérée comme une stratégie risquée, exigeant une bonne connaissance du sous-jacent et un capital suffisant.

3. L’intuition financière derrière la vente d’un put

Pour mieux comprendre le “pourquoi” de cette stratégie, imaginons deux cas :

1. Tu es prêt à acheter l’action de toute façon

•Supposons que tu aies déjà dans l’idée d’acheter une action, par exemple à 100 €. Au lieu d’acheter directement, tu peux vendre un put avec un strike de 100 € et une échéance de quelques semaines ou mois.

•Si, à l’expiration, le cours est resté au-dessus de 100 €, l’option put n’est pas exercée, tu gardes la prime et tu n’achètes pas l’action. Tu peux retenter la manœuvre plus tard ou choisir un autre prix.

•Si, à l’expiration, le cours est en dessous de 100 €, tu seras “assigné” (l’acheteur exercera son option), et tu achèteras l’action à 100 €. Dans ce cas, tu paies 100 € par action, mais tu as déjà encaissé la prime. Effectivement, ton “prix de revient” (aussi appelé breakeven) sera un peu plus bas que 100 € (100 € – la prime encaissée).

•Dit autrement, la vente de put peut être vue comme une façon d’acheter une action “moins cher” (grâce à la prime) ou de gagner un revenu (la prime) si le cours reste plus haut que le strike.

2. Tu veux encaisser des revenus réguliers

•Certaines personnes vendent des puts sur des actions qu’elles jugent “solides” à long terme. Elles sont prêtes à acheter ces actions si le marché baisse, tout en encaissant des primes si le marché reste stable ou monte.

•La logique est alors : « Je touche des revenus tant que l’action ne passe pas sous le prix d’exercice… et si jamais elle passe dessous, c’est une entreprise que je voulais de toute façon acheter à ce prix-là. »

4. Mécaniquement, comment ça se passe ?

1. Sélection de l’option à vendre

•Tu choisis la date d’expiration (dans 1 mois, 3 mois, 6 mois, etc.).

•Tu choisis le prix d’exercice (strike). Plus le strike est élevé par rapport au cours actuel, plus la prime est grosse… mais plus le risque d’assignation (obligation d’acheter) est élevé.

2. Tu vends l’option put

•Sur ta plateforme de trading, tu cliques sur “Vendre un put” (ou “Short put”). Tu reçois la prime sur ton compte immédiatement.

3. Tu dois avoir la marge/couverture nécessaire

•Selon la plateforme, vendre un put “naked” (non couvert) peut exiger une marge assez conséquente.

•Certains préfèrent vendre des “put spreads” (put vendu + put acheté un peu plus bas) pour limiter le risque et réduire la marge requise. Mais le gain potentiel est alors plus faible car on paye une prime pour le put que l’on achète en protection.

4. À l’expiration

•Si le cours de l’action est au-dessus du strike, l’option put expire sans valeur → tu conser­ves la prime et tu n’achètes rien.

•Si le cours de l’action est en-dessous du strike, tu seras très probablement assigné → tu achètes l’action au prix d’exercice. Dans ce cas, la prime reçue initialement te sert d’amortisseur partiel si la valeur de l’action a baissé.

5. Exemple numérique simple

•Contexte : L’action XYZ se négocie à 50 €.

•Tu es prêt à l’acheter à 45 € si elle baisse un peu.

•Tu vends un put avec strike = 45 €, échéance dans 1 mois, pour une prime de 2 €.

•Cela te rapporte tout de suite 2 € par action.

•Ton engagement : si l’action termine en-dessous de 45 € à l’échéance, tu paieras 45 € l’action.

Scénario A : À l’échéance, l’action est à 46 € (au-dessus du strike de 45 €)

•L’option expire sans valeur, tu conserves les 2 € de prime.

•Tu n’achètes pas l’action car l’option n’a pas été exercée (elle n’a plus aucune valeur pour l’acheteur).

•Résultat : +2 € de profit par action, et aucune position action ouverte.

Scénario B : À l’échéance, l’action est à 40 € (en-dessous du strike de 45 €)

•L’acheteur va exercer son put : tu es assigné → tu achètes l’action à 45 €.

•Mais tu as déjà encaissé la prime de 2 €.

•Au final, c’est comme si tu avais acheté l’action à 43 € (45 € – 2 €).

•Si tu crois toujours au potentiel de l’action, tu peux la garder dans ton portefeuille. Sinon, tu peux la revendre, prendre ta perte (ou ton gain si ça remonte), etc.

6. Avantages et inconvénients

Avantages

1.Prime immédiate : Tu encaisses tout de suite un revenu.

2.Possibilité d’acheter à un prix net plus faible : Si tu es assigné, tu as un “rabais” égal à la prime.

3.Stratégie directionnelle “haussière à neutre” : C’est une stratégie qui marche bien si le marché ne s’effondre pas.

Inconvénients

1.Risque de baisse illimité : En théorie, l’action peut chuter très bas. Tu dois être sûr de vouloir détenir l’action si ça arrive.

2.Besoins en marge : Pour vendre un put nu, il faut un compte marge et la capacité financière de supporter l’assignation.

3.Moins de profit si l’action monte en flèche : Si l’action s’envole, tu ne profites que de la prime encaissée, contrairement à quelqu’un qui aurait possédé l’action directement.

7. Quand (et pourquoi) envisager de vendre un put ?

• Quand tu es à l’aise pour acheter l’action si elle baisse au prix d’exercice.

•Quand tu juges le sous-jacent solide et que tu cherches à générer un revenu supplémentaire.

•Quand tu es haussier ou neutre sur le marché. Vendre un put sur une action qui risque de s’écrouler à tout moment est trop dangereux.

En fait, la vente de puts est souvent utilisée par des investisseurs “value” ou “dividende” qui disent :

“Je veux bien acheter cette entreprise de qualité à 100 $ ou moins, donc je vends un put pour encaisser une prime. Soit elle ne passe pas sous 100 $ et je gagne la prime, soit elle y passe et je l’achète au prix que je m’étais fixé.”

8. Points clés à retenir

1.Bénéficier d’un flux de revenu (prime) : tant que l’option n’est pas exercée, tu as un gain.

2.Marge suffisante : il faut t’assurer de pouvoir assumer ton engagement d’achat si le prix chute.

3.Calculer son “break-even” : c’est le strike moins la prime encaissée.

4.Bien choisir le strike et l’échéance : c’est tout l’art de l’options trading. Cela dépend de l’analyse technique, fondamentale, du niveau de volatilité, etc.

Conclusion

La vente d’un put (“short put”) est une stratégie intéressante pour générer des revenus ou acheter un titre à un prix “net” plus bas que le cours actuel. L’intuition est simple : tu es payé pour prendre le risque d’acheter une action si elle baisse, ce qui peut être attractif si tu crois à ses fondamentaux et que tu es prêt à la détenir en portefeuille.

Toutefois, la mécanique peut devenir complexe quand tu gères plusieurs positions ou que le marché se met à chuter fortement. Il est primordial d’avoir une solide compréhension du risque et de tes objectifs d’investissement. Savoir quand rouler une position (la prolonger) ou l’abandonner, gérer la marge, évaluer la volatilité : tout cela requiert de la pratique et un suivi actif.

Si tu gardes en tête l’idée que vendre des puts revient à “être payé pour accepter d’acheter un sous-jacent à un prix donné”, tu as l’essentiel de l’intuition. Le reste n’est qu’optimisation du strike, de la date d’échéance et de la gestion du risque.